Материалы для студентов→ Курсовая работа /

Анализ ликвидности, платёжеспособности и диагностика банкротства в ОАО «Тепелево» Дальнеконстантиновского района Нижегородской области

Скачать файл
Добавил: fafnir
Размер: 572 KB
Добавлен: 23.04.2015
Просмотров: 1479
Закачек: 5
Формат: doc

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РФ

НИЖЕГОРОДСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

КАФЕДРА СТАТИСТИКИ И АНАЛИЗА ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

КУРСОВАЯ РАБОТА

по анализу и диагностики финансово – хозяйственной деятельности

Анализ ликвидности, платёжеспособности и диагностика банкротства в ОАО «Тепелево» Дальнеконстантиновского района Нижегородской области.

Выполнил:  Тихонов А.Н.

Студент   4 курса  159  группы

Руководитель: Галанина Е.Г.

Нижний Новгород

                                                 2014 г.

Содержание

Стр.

Введение………………………………………………………………3

  1. Организационно-экономическая характеристика

ОАО «Тепелево» Дальнеконстантиновского района …………….6

2. Анализ ликвидности и платежеспособности

ОАО «Тепелево»…………………..……………………………….21

2.1 Анализ ликвидности оборотных активов……………………21

2.2 Анализ формирования собственных оборотных средств……..29

2.3 Оценка платежеспособности на основе изучения потоков

денежных средств…………………………………........................... 34

2.4 Диагностика вероятности банкротства ОАО «Тепелево» ……37

3. Пути финансового оздоровления………………………………….43

Выводы и предложения……………………………………………….49

Список использованной литературы…………………………………51

Приложения……………………………………………………………52

Введение

С переходом России к рыночной экономике все большее значение начинает приобретать анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату — рабочим и служащим, дивиденды — акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

   Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

   В настоящее время большинство отечественный предприятий испытывают финансовые затруднения, связанные как с внешними общегосударственными проблемами (нестабильность политической ситуации, несовершенство законодательной базы, неплатежи, спад производства), так и с внутренними проблемами - неэффективный маркетинг, неэффективное использование средств, неэффективный производственный менеджмент, несбалансированность финансовых потоков. Совокупность перечисленных факторов вызывает необходимость постоянной диагностики финансового состояния предприятия с целью ранней диагностики кризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов антикризисного управления финансами в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

    Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

    Практически применяемые сегодня в России методы анализа и прогнозирования финансово-экономического состояния предприятия отстают от развития рыночной экономики. Существующая сейчас бухгалтерская и статистическая отчетность, в целом, еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия не является обязательным.

В свою очередь, официально утвержденные коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, рекомендованные Федеральным управлением по делам о несостоятельности предприятий и применяемые для определения несостоятельности предприятий, обнаруживают свое несовершенство. Получается явный перекос в сторону гипертрофии неплатежеспособности: три четверти от общего числа предприятий оказываются несостоятельными.

    В связи с вышесказанным, актуальность данной темы заключается в том, что данный анализ необходимо проводить для постоянного отслеживания уровня ликвидности предприятия и выявлять ранние предпосылки возможного банкротства.

  Целью выполнения курсовой работы является:

  • Отработать приемы и способы аналитических расчетов на практическом материале;
  • разработать на основе анализа систему мер по улучшению работы предприятия, укреплению его финансового положения, при необходимости разработать рекомендации по выводу предприятия из состояния неплатежеспособности и предотвращения банкротства.

    Главные задачи данной работы - исследовать ликвидность и платежеспособность ОАО «Тепелево», выявить основные проблемы финансовой деятельности, провести диагностику банкротства, предложить меры по финансовому оздоровлению предприятия.

     При выполнении данной курсовой работы были применены сравнительный анализ, статистические и экономико-статистические методы исследования.

    Источниками послужили:

  1. специальная литература по вопросам анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
  2. бухгалтерская отчетность предприятия;
  3. нормативный материал.

1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «Тепелево» Дальнеконстантиновского района

Целью написания данного раздела является организационно - экономическая характеристика исследуемого сельскохозяйственного предприятия, поэтому необходимо рассмотреть ряд показателей которые наиболее точно её отражают (природно - климатические условия, размеры хозяйства, рентабельность, специализация и др.).

    Открытое акционерное общество «Тепелево»  создано путем реорганизации  в форме собственности СПК «Тепелево»  в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации на основании  решения общего собрания членов коллективного хозяйства.

    ОАО «Тепелево» расположено в с. Тепелево Д-Константиновского района Нижегородской области.  Хозяйство находится в 70 км от областного центра г. Н. Новгород, 25 км от железнодорожной станции Суроватиха и в 7 км от районного центра р. п. Д-Константиново.   Столь небольшое расстояние до областного центра позволяет организации  достаточно быстро сбыть сельскохозяйственную продукцию, затрачивая при этом  меньше денежно-материальных средств. Предприятие занимает весьма выгодное местоположение:  с  западной границы хозяйство окружает федеральная трасса  Арзамас  –  Н.Новгород, а с восточной  - трасса Кстово – Д.Константиново.

     По  климатическому делению территория ОАО «Тепелево» относится к центральному правобережному агрорайону. Климат района умеренно - континентальный. Среднегодовая температура воздуха 3,3С.Наиболее холодный месяц-январь, при средней температуре – 11,6С, абсолютный минимум – 43С. Самый теплый месяц - июль, средняя температура +19,2С, абсолютный максимум +36С. Пять месяцев в году имеют отрицательные температуры. Первые морозы начинаются в октябре, последние кончаются в апреле, при значительных отклонениях в отдельные годы. Теплое лето и продолжительный вегетационный период позволяют возделывать в хозяйстве все районированные культуры.

   Вегетационный период со средней температурой более 5С составляет 170 дней. Продолжительность периода с температурой более 10С составляет 132 дня. За год в районе выпадает около 530 мм осадков, по временам года они распределяются неравномерно, зимой – 104 мм, весной – 95 мм, летом – 188 мм, осенью – 132 мм. Основное количество осадков выпадает в теплое время (май - октябрь). Минимальное количество осадков приходится на весенние месяцы, что обязывает проводить мероприятия по накоплению влаги в осеннее - зимний период, т.е. проводить снегозадержание, прикатывание, бороздование и лункование, подъем зяби и другие мероприятия.

Почвенный покров относится к светло-серым лесным, легким и среднесуглинистым почвам со средним содержанием гумуса 1,8-2,5.

Исходя из вышесказанного, можно отметить, что в хозяйстве благоприятные условия для выращивания озимых, яровых зерновых, зернобобовых, однолетних и многолетних трав, кукурузы.

Хозяйство занимается производством сельскохозяйственной продукции: зерна, молока, выращиванием животных сельскохозяйственного назначения.

ОАО «Тепелево» осуществляет свою деятельность на основании устава, утвержденного его учредителями.

Органами управления являются:

  1. Общее собрание акционеров
  2. Совет директоров
  3. Генеральный директор

В данный момент генеральным директором является Марихов Валентин Николаевич.

ОАО «Тепелево»

Рис. 1.1 Организационная структура в ОАО «Тепелево»

Сельскохозяйственные предприятия используют средства производства, которые включают земельные угодья, основные и оборотные средства. Из них главным средством производства является земля, так как без нее невозможно развитие растениеводства и животноводства, а остальные средства проявляют себя, как правило, через ее рациональное использование. Земельные ресурсы предприятия представлены площадью земельного фонда, вовлеченного в производство. Земля относится к невосполнимым средствам производства в сельском хозяйстве.

Земля выполняет одновременно две важнейшие функции: служит предметом труда, потому что люди воздействуют на нее орудиями труда в процессе обработки почвы; выступает в качестве средства труда, поскольку с помощью механических, физических, химических и иных ее свойств человек влияет на культурное растение в нужном направлении.

Сельскохозяйственные угодья являются частью земельного фонда страны и, в свою очередь, подразде6ляются по видам угодий. Чтобы рационально и эффективно использовать это национальное богатство, необходимо правильно определить структуру земельных ресурсов.

Таблица 1.1

Размер хозяйства и размер производства

в ОАО «Тепелево»

В ОАО «Тепелево» в динамике за 3 года наблюдается тенденция увеличения сельскохозяйственных угодий на 15,1 %. С увеличением сельскохозяйственных угодий увеличивается площадь пашни с 2584 га в 2010 г. до 3100 га в 2012 г. Среднегодовая численность работников изменилось не значительно, за 3 года увеличилось на 0,9 %. Денежная выручка от реализации продукции с.-х. в 2012 г. составила 72812 тыс. руб., что на 23,8 % больше, чем в 2010 г. За анализируемый период валовое производство зерна было снижено на 34,3 %, прироста кр. рог. ск. на 7,0 %. Напротив, производство молока возросло на 0,8 %. Определение влияния факторов на продукцию растениеводства и животноводства произведено вприложениях 1 и 2.

Основные средства – важнейший фактор развития сельскохозяйственного производства. Чем лучше предприятие обеспечено ими и рациональнее использует, тем эффективнее используются земельные угодья. Основные средства представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей предприятий и подразделяются на производственные основные средства и непроизводственные. В состав производственных фондов включаются средства непосредственно участвующие в отраслях сферы материального производства для получения продукции.

  В динамике за анализируемый период стоимость основных средств производственного назначения увеличилась на 18,5% с  82456 тыс. руб. в 2010 году до 97798 тыс. руб. в 2012 году.

   Любое производство представляет собой энергетический процесс, т.е. процесс потребления различных видов энергии. Каждое изменение в процессе производства влечет изменение в объеме потребляемой энергии, чем больше потребляемой энергии, тем выше вооруженность труда и, следовательно, тем выше производственные силы этого труда.

В ОАО «Тепелево» размер потребляемой энергии к 2012 году вырос на 951 л.с., или на 12,3 %, по сравнению с 2010 годом, что явно является положительной тенденцией в условиях увеличения масштабов сельскохозяйственного производства.

В процессе материального производства затрачивается как живой, так и овеществленный труд, который проявляется через материальные затраты производства. В ОАО «Тепелево» эти затраты увеличились на 18,2%, связано это прежде всего со ростом объемов производства, а также как видно из бухгалтерской отчетности, в 2012 году предприятием было потрачено много средств на оплату услуг и работ, выполненных сторонними организациями.

На производство животноводческой и растениеводческой продукции оказывает непосредственное влияние продуктивность животных и урожайность сельскохозяйственных культур, показатели которых менялись в динамике за 3 года (таблица 2.3).

В животноводческой отрасли наблюдается незначительное уменьшение производства, так среднегодовой надой на 1 гол сократился на 6,2 % ( с 79,4 ц в 2010 г. до 74,5 ц в 2012 г.), прирост на 1 гол скота на откорме снизилось на 1,8 %. Значительное уменьшение коснулось отрасли растениеводства: урожайность зерновых и зернобобовых на 31 %, кукурузы на силос на 65,1 %. На столь большое уменьшение в производстве оказали природные условия, как известно 2012 г. – на территории России наблюдалась аномальная жара и засуха, что не могла не повлиять сельское хозяйство.

Таблица 1.2

Продуктивность основных сельскохозяйственных животных и урожайность основных сельскохозяйственных культур

Обеспеченность предприятия необходимыми трудовыми ресурсами и их рациональное использование являются важным фактором развития отдельных организаций и сельского хозяйства в целом. Основным показателем наличия рабочей силы в сельскохозяйственных предприятиях является среднесписочное число работников. Динамика численности работников в ОАО «Тепелево» в период с 2010 по 2012 годы показывает, что общая численность работающих незначительно увеличивается.

Так, если в 2010 году численность персонала предприятия составляла 122 человека, то к 2012 году она увеличилась до 123, т.е. на 0,8 %. Численность трактористов-машинистов возросла на 22,2 % и составила 22 человека. Это обусловлено увеличением площадей сельскохозяйственных угодий. Количество постоянных работников также увеличилось на 10,8 %, что объясняется масштабами производства, которые непосредственно влияют на конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия. Неизменными остались численность руководителей, операторов машинного доения и работников занятых в подсобных промышленных предприятиях.

Таблица 1.3

Обеспеченность ОАО «Тепелево» трудовыми ресурсами, чел.

Большое значение для эффективности сельскохозяйственного производства имеет соотношение различных факторов между собой. В ОАО «Тепелево» четко прослеживается динамика роста показателей размера производственных ресурсов. Так, фондообеспеченность в период с 2010 по 2012 год возросла на 7,5 % или на 2,9 тыс. руб. на 1 га пашни, энерговооруженность на 11,4% или на 7,2 л.с. на 1 работника. Такое изменение вызвано увеличением размера производства, а именно увеличением стоимости основных фондов, площадей сельскохозяйственных угодий, которые требует немалых ресурсов.

Таблица 1.4

Показатели размера производственных ресурсов в ОАО «Тепелево»

        Фондовооруженность и энерговооруженность за аналогичный период выросли на 89.9% и 56.4% соответственно, т.к. существенно сократилась численность работников предприятия.

Так как основные средства являются частью внеоборотных активов организации, их анализ предусматривает расчёт дополнительных относительных коэффициентов на основе данных бухгалтерской отчётности. Активы предприятия принято называть имуществом. Структура актива, соотношения между 1 –м и 2 – м разделами баланса, коэффициенты износа основных средств и активной части основных средств. Коэффициенты, приведённые в таблице, рассчитываются в среднем за год.

Сумма хозяйственных средств в ОАО «Тепелево» в период с 2010 года по 2012 год увеличилась на 17,2% или на 19742 тыс. руб. и составила 134738 тыс.руб., что  свидетельствует о размерах данного предприятия. Более половины из этих средств приходится на основные средства, причем за рассматриваемый период доля основных средств в активах уменьшилась с 94,4% до 75,1%, то есть увеличение хозяйственных средств предприятия произошло в основном не из-за приобретения основных средств. Следует также отметить, что основные средства были изношены в 2012 г. на 41,4 %, что свидетельствует об необходимости обновления основных средств. Тем не менее в хозяйстве за анализируемый период сложилась положительная тенденция так, как коэффициент выбытия снизился с 0,074 до 0,043.

Таблица 1.5

Имущественного положение ОАО «Тепелево»

Основой формирования активов предприятия являются источники, которые показаны в пассиве баланса. Источники могут быть либо собственными, либо заемными.

Нормальная финансовая деятельность предполагает экономически обоснованное взаимодействие собственных и заемных средств. Собственный капитал в ОАО «Тепелево» за исследуемый период занимает более половины источников формирования активов предприятия. Но для расширения производства необходимо привлечение инвестиций которые состоят из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Так, долгосрочные обязательства предприятия увеличились на 19416,5 тыс.руб., возросла и кредиторская задолженность на 71,6 %. Краткосрочные обязательства в целом снизились и составили в 2010 г. 13191,5 тыс. руб., что на 34,1 % чем в 2008 г.

Таблица 1.6

Динамика и состав источников ОАО «Тепелево», тыс.руб.

Это означает, что предприятие для своего  функционирования и расширения масштабов производства активно использует инвестиции

Результаты хозяйственной деятельности во многом зависит от уровня специализации и концентрации производства. Специализация и концентрация сельскохозяйственного производства обусловлена местоположением хозяйства, исторически сложившимися межхозяйственными связями и природно-климатическими условиями. Существует множество показателей указывающих на специализацию деятельности той или иной сельскохозяйственной организации, например, структура посевных площадей, валовой продукции, поголовья скота, затрат труда и т. д., но основным прямо указывающим показателем является структура товарной продукции (таблица 1.7).

За исследуемый период в хозяйстве произошло увеличение размера выручки с 58801 тыс. руб. в 2010 г. до 72812 тыс. руб. в 2012 г. В структуре выручки от реализации продукции животноводства преобладает выручка по молоку, в растениеводстве реализуется в значительной мере зерно.

Таблица 1.7

Размер и структура выручки в ОАО «Тепелево»

За исследуемый период в хозяйстве произошло увеличение размера выручки с 58801 тыс. руб. в 2010 г. до 72812 тыс. руб. в 2012 г. В структуре выручки от реализации продукции животноводства преобладает выручка по молоку, в растениеводстве реализуется в значительной мере зерно.

Для определения специализации хозяйства необходимо рассмотреть структуру выручки от реализации сельскохозяйственной продукции.

В 2010 году наибольший удельный вес в структуре выручки занимает молоко – 68,8 %, затем скот в живой массе и зерно – 15,4% и 8,1 % соответственно. Наименьшую долю имеет мясо – 6,1 % и прочая продукция растениеводства – 1,6%.

В 2012 году 67,1 % приходится на долю выручки от реализации молока, 16,6 % - скот в живой массе. Меньше всего получена выручка от реализации зерна и прочей продукции растениеводства – 7,7 % и 0,3 % соответственно.

Полученные данные свидетельствуют о том, что в ОАО «Тепелево» основная специализация – животноводство молочного направления.

Эффективность сельскохозяйственного производства характеризуются обобщающими показателями производительности труда ( таблица 1.8).

За исследуемый период выручка от реализации продукции на 1 га и 1 работника возросла на 7,6% и 22,7% соответственно. Выручка на 1 работника составила к 2012 году 638701,8 рубля – это достаточные средства, которые пойдут на погашение материальных затрат и оплату труда работникам за год. Валовая продукция в сопоставимых ценах   в динамике снижается, что является реальным отражением изменения объемов производства. Так, в 2012 году предприятие выпустило продукции на 23,8% меньше, чем в 2010 году.

Таблица 1.8

Динамика обобщающих показателей производительности труда

Эффективность сельскохозяйственного производства отражается в финансовых результатах предприятия. Финансовое состояние сельскохозяйственного предприятия зависит от эффективности использования всех средств, авансированных для осуществления производственной деятельности. Оценкой эффективности служат показатели размера выручки от реализации продукции, себестоимости реализованной продукции, прибыли, рентабельности предприятия.

Финансовые результаты деятельности ОАО «Тепелево» свидетельствуют о увеличении себестоимости реализованной продукции более быстрыми темпами, чем выручки от их реализации. Так, себестоимость реализованной продукции за рассматриваемый период выросла на 26,1 % и составила в 2012 году – 58952 тыс. руб., в то время как выручка от ее реализации на 23,8% - в 2012 г. 72812 тыс. руб. Данная ситуация отразилась и на рентабельности производства. Рентабельность (доходность) - это  организация производства, при которой не только  возмещаются издержки на производство и реализацию товарной продукции, но и получают прибыль. В ОАО «Тепелево» деятельность предприятия является рентабельной, но наблюдается снижение данного показателя в динамике, в 2012 году рентабельность производства составила 23,5 %, что на 2,3 % меньше в 2010 году. Аналогично снизилась и рентабельность продаж на 1,5 %

Таблица 1.9

Финансовые результаты деятельности предприятия

Кроме того, прибыль, получаемая хозяйством, происходит в основном за счет отрасли животноводства, что доказывает убыточность отрасли растениеводства. В период с 2011 по 2012 год растениеводческая отрасль стала убыточной из – за высоких материальных затрат требующихся на производство продукции, а также в связи с уменьшением урожайности сельскохозяйственных культур на которые повлияли климатические условия региона.

2. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Тепелево»

    Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

2.1 Анализ ликвидности оборотных средств

    Оценка ликвидности предприятия осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

    Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

     Понятия платежеспособности и ликвидности очень близкие, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

    На рис.2.1 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго.

Рис 2.1 Взаимосвязь между показателями ликвидности и  платежеспособности предприятия

    Если рухнет первый «этаж», то и все остальные «развалятся». Следовательно, ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

   В то же время, ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу, эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес будут занимать неликвидные активы и просроченную дебиторскую задолженность. Неликвидные активы – это такие активы, которые нельзя реализовать на рынке вообще или без существенной финансовой потери, а иногда и неоправданная дебиторская задолженность не выделяется в балансе, т.е. качественная характеристика оборотных средств недоступна внешнему аналитику, поэтому с формальных позиций даже такие активы, фактическая ценность которых сомнительна, используются для оценки ликвидности.

    По степени убывания ликвидности оборотные активы могут быть разделены на четыре группы:

  1. абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения;
  2. быстро реализуемые активы: товары отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.;
  3. относятся медленно реализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция), поскольку для трансформации их в денежную наличность понадобится значительное время;
  4. труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, долгосрочная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов, отложенные налоговые активы и т.д.

    Для оценки ликвидности оборотных средств предприятия рассчитывают и анализируют следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

     Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы:

.

     Превышение оборотных средств над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости оборотных активов, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Этот коэффициент дает общее представление о ликвидности предприятия, не должен быть меньше 1, желательное значение 2-3.

     Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.

     Коэффициент быстрой ликвидности по смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако эта оценка также носит условный характер. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

     Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2. в отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Однако естественно, что чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, т.к. для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства.

     Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в оборотных активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически не платежеспособным, а это можно расценивать как первый шаг на пути к банкротству.

     Рассмотренные выше показатели являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности.

    В ОАО «Тепелево» коэффициент текущей ликвидности располагается в оптимальных пределах, то есть краткосрочные пассивы покрываются оборотными активами в 2,1 раза в 2010 г. и 5,6 раза, что делает предприятие  привлекательным для кредиторов. При этом доля запасов в оборотных активах составляет в 2012 году 89,4%, они относятся к наименее ликвидной части оборотных средств. Отсюда, коэффициент быстрой ликвидности не достигает нормы и составляет в 2012году 0,56, т.е. при необходимости получения средств для погашения краткосрочных обязательств в короткие сроки средства покрывают их лишь на 56%. Наиболее жесткий показатель ликвидности – абсолютная ликвидность. Этот показатель по ОАО «Тепелево» входит в нижнюю границу показателя, т.е. при обязанности предприятия погасить задолженности немедленно, оно сможет это сделать, лишь на 15 % в 2012 году.

Таблица 2.1

Показатели ликвидности оборотных средств в ОАО «Тепелево»

      Анализ оборотных средств позволяет:

- оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности предприятия;

- определить ликвидность баланса предприятия, т.е. возможность своевременно погасить краткосрочные обязательств.

     Целью политики управления оборотным капиталом предприятия являются:

  1. определение объема и структуры текущих активов;
  2. определение источников покрытия и соотношения между этими источниками.

Таблица 2.2

Структура оборотных средств в ОАО «Тепелево»

     Оборотные средства в ОАО «Тепелево» увеличились в 2012 году по отношению к 2010 году на 41,7%. Значительная доля в структуре оборотных активов приходится на производственные запасы (рис.2.2), а, в частности на сырье и материалы, животных на выращивании и откорме. В динамике запасы и материалы увеличились с 17837 тыс. руб. в 2010 г. до 23869 тыс. руб. в 2012 г., животные на выращивании и откорме с 13933 тыс. руб. до 23445 тыс. руб.

      Наиболее весомую долю запасов в хозяйстве занимают сырье и материалы и животные на выращивании и откорме, 39,6% и 38,9% соответственно. В динамике наблюдается снижение удельного веса средств, вложенных в сырье и материалы -  с 41,9% до 39,6%. Следствием этого является сокращение вложений в запасные части, ремонтно-строительные материалы, минеральные удобрения, ядохимикаты, корма. А это, в свою очередь, отрицательно сказывается на эффективности производства. Напротив увеличились доля средств на статью «животные на выращивании и откорме» - с 32,7 до 38,9%.

     Доля дебиторской задолженности за исследуемый период снизилась с 11,2 % до 7,8%, это весьма положительная тенденция, т.к. несвоевременное получение этих средств может привести к перебоям в производстве.

     Следует отметить, что в 2012 году у предприятия значительно выросла доля денежных средств в структуре оборотных средств, что несомненно является положите6льной тенденцией, т.к. это абсолютно ликвидные активы, которые предприятие может в любой момент использовать.

2.2 Анализ формирования собственных оборотных средств

    Ликвидность может оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств. Этот показатель характеризуют ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет очень большое значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Понятия собственные оборотные средства и оборотные средства не однородные понятия. Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй – источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. Данный показатель неприспособлен для пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо ориентиров по его величине или желательности той или иной динамики.

     Анализ формирования собственных оборотных средств также осуществляется с помощью относительных показателей.

     Маневренность собственных оборотных средств характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах 0 – 1. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах. Вычисляется по формуле:

.

     Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае – 50%.

     Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. Данный коэффициент находится по формуле:

    Доля собственных оборотных средств в общей их сумме. Этот показатель представляет, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия:

.

     Очевидно, что величина собственных оборотных средств зависит от многих факторов, а ее увеличение обуславливается реинвестированием прибыли, относительным снижением внеоборотных активов, получением долгосрочных кредитов и займов, привлечением новых акционеров. Кроме того, чем более интенсивно оборачиваются средства на предприятии, тем в большей степени оно нуждается в относительно значимой величине собственных оборотных средств. Значение данного коэффициента зависит от многих обстоятельств. В отечественной практике, приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя – 10%. Иными словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

Таблица 2.3

Показатели ликвидности собственных оборотных средств

     В ОАО «Тепелево» величина собственных оборотных средств в динамике растет, что является положительной тенденцией. Так, в 2010 году данная величина составляла 28600  тыс.руб., к 2012 году она выросла до 53925 тыс.руб. Необходимо отметить, что маневренность собственных оборотных средств до 2012 года была очень низкой, что было трудностью для предприятия, т.к. наличности было мало для удовлетворения ежедневных потребностей предприятия. Доля собственных оборотных средств составляло 60,6 % в 2008 году и 100% в 2012 году, т.е. запасы покрываются собственными оборотными средствами полностью. В данном хозяйстве производственные запасы покрываются нормальными источниками финансирования в 2012 году лишь на 106%, несмотря на то, что в динамике отмечается  тенденция снижения данного показателя.

    Финансовая устойчивость - это способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость. Это также определенное  состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.      Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяется на 4 типа (уровня).

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС), т.е. нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС. Этот тип ситуации вс т реча е тся крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчи вос ти. Она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИФЗ), т.е. выполняется условие СОС<производственные запасы<НИФЗ.

  1. Неустойчивое состояние предприятия.Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным (производственные запасы > НИФЗ). Оно сопряжено с нарушением платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. В этом случае коммерческая организация для финансирования части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными», т.е. обоснованными (т.е., например, задерживает выплату заработной платы, расчеты с бюджетом).

Критическое финансовое  состояние предприятия. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. В этом случае предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности. Такая ситуация не позволяет предприятию вовремя расплатиться со своими кредиторами.

   ОАО «Тепелево» попадает в группу с нормальной финансовой устойчивостью, т. к. производственные запасы покрываются нормальными источниками финансирования и у предприятия наблюдается положительная финансовая деятельность (приложение 3).

2.3 Оценка платежеспособности на основе изучения потоков денежных средств

    Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности. При этом основными признаками неплатежеспособности являются:

  • наличие достаточного объема средств на расчетном счете;
  • отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

    Анализ потока денежных средств предприятия проводится по трем направлениям:

  • текущая деятельность, включающая получение выручки от реализации, оплату по счетам поставщиков, выплату заработной платы, расчеты с бюджетом, получение краткосрочных кредитов, выплату процентов по краткосрочным займам и пр.;
  • инвестиционная деятельность, которая предусматривает движение денежных средств, связанное с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;
  • финансовая деятельность, которая включает получение долгосрочных кредитов и займов, выплату дивидендов.

     Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

     Для исследования потока денежных средств рассмотрим их движение в разрезе текущего вида деятельности предприятия.

      Привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния, но при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

Таблица 2.4

Движение денежных средств в (прямой метод), тыс.руб.

    В ОАО «Тепелево» приток денежных средств хоть и незначительно, но превышает отток, что дает возможность предприятию пользоваться наличностью, но ограниченном размере. К концу 2012 года остаток денежных средств составил 1731 тыс.руб., что на 1426 тыс.руб. больше, чем в 2010 году. Для предприятия это, безусловно, хорошо, т.к. есть возможность пользоваться свободными денежными средствами.

    Наибольшее поступление денежных средств наблюдается от выручки от продаж в текущей деятельности, при этом отмечается рост этого показателя в динамике на 34,9% или на 20022 тыс. руб. Значительно увеличились полученные бюджетные субсидии, на 175,9% в 2012 году было получено больше, чем в 2010. В целом, денежные средства от текущей деятельности в 2012 г. были получены на  89,5% больше, чем в 2010 г.

   В целом инвестиционная деятельность является убыточной, так как отток превысил приток денежных средств.  Наибольший удельный вес в оттоке денежных средств занимает приобретение объектов основных средств и нематериальных активов, за анализируемый период возросли на 16509 тыс. руб. и составили в 2010 г. – 48605 тыс. руб.

   Финансовая деятельность принесла положительный эффект: приток превысил отток денежных средств. Конечный итог от финансовой деятельности увеличился на 3172 тыс. руб. и составил на конец 2010 года 17757 тыс. руб.

    Привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния, но при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае возникает просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

    В ОАО «Тепелево» сумма краткосрочных обязательств уменьшилась на 42,4 % и составили на 2012 год 11510 тыс. руб. Это следствие того что на предприятие налажена система уплаты кредитов и оно отдает предпочтение долгосрочным кредитам и займам. Но несмотря на это кредиторская задолженность за последние 3 года увеличилась на 88,3 %. Увеличилась и задолженность предприятия перед персоналом с 1225 тыс. руб. в 2010 году до 2645 тыс. руб. в2012году.

Таблица 2.5

Краткосрочные обязательства, тыс. руб.

2.4 Диагностика вероятности банкротства ОАО «Тепелево»

    Банкротство (финансовый крах, разорение) – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

    Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия–должника банкротом. Условия и порядок признания предприятия банкротом основываются на определенных законодательных процедурах. Так, решение о признании предприятия банкротом может вынести только арбитражный суд. Основанием для возбуждения судебного производства по делу о банкротстве является письменное заявление:

а) кого-либо из кредиторов;

б) самого предприятия-должника;

в) прокурора.

    Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название "системы антикризисного финансового управления". Для реализации этой системы управления в странах с развитой рыночной экономикой готовятся особые специалисты - менеджеры по антикризисному управлению компанией. Суть этой системы управления состоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы защиты или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

    Для диагностики банкротства используются несколько подходов, основанных на применении разных показателей.

    Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Х=-0,3877-1,0736*Ктл+0,0579*доля заемных средств в пассивах

    Если Х>0,3, то вероятность банкротства велика, если -0,3<Х<0,3, то вероятность банкротства средняя; если Х<-0,3, то вероятность банкротства мала; если Х=0, то вероятность банкротства равна 0,5.

   Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А.Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям, и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель – рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

     В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z=0,717х1+0,847х2+3,107х3+0,42х4+0,995х5,

где х1 – собственный оборотный капитал/ сумма активов;

х2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль/сумма активов;

х3 – прибыль до уплаты процентов/ сумма активов;

х4 – балансовая стоимость собственного капитала/ заемный капитал;

х5 – объем продаж (выручка)/ сумма активов.

Константа сравнения – 1,23.

    Если значениеZ меньше 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значениеZ больше 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z=0,063х1+0,092х2+0,057х3+0,001х4,

где х1 - оборотный капитал/сумма активов;

х2 – прибыль от реализации/сумма активов;

х3 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

х4 – собственный капитал/ заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z=0,53х1+0,13х2+0,18х3+0,16х4,

где х1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х2 – оборотные активы/сумма обязательств;

х3 – краткосрочные обязательства/сумма активов;

х4 – выручка от реализации/сумма активов.

Если величинаZ-счета больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия не плохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

   Рассмотренные выше показатели имеют ряд недостатков, которые серьезно затрудняют их применимость в условиях переходной российской экономики:

1) двух- и трехфакторные модели не являются достаточно точными. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

2) «импортные» модели Альтмана и Лиса содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных показателей, рассчитанные на основе американских аналитических данных 60-х и 70-х годов. В связи с этим они не соответствуют современной специфике и экономической ситуации при организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учета и налогового законодательства и т.д.

    Отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путем не обеспечивает их достаточной точности.

   В российской практике Р.С.Сайфуллиным и Г.Г.Кадыковым предложено использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R=2К0+0,1Ктл+0,08Ки+0,45Кмпр,

где К0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

      Ктл- коэффициент текущей ликвидности;

      Ки – коэффициент оборачиваемости активов;

      Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

      Кпр – рентабельность собственного капитала.

    При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1 и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

    Проведенные расчеты по всем вышеперечисленным показателям выявили, что ОАО «Тепелево» имеет нормальное устойчивое положение, установлено что вероятность банкротства отсутсвует (приложение 4).

    Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д,Дюраном в начале 1940-х годов. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

   Рассмотрим скоринговую модель с шестью показателями: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов, которая закреплена Постановлением Правительства РФ от 30 января 2003 года «О реализации Федерального закона о финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей». Согласно этой методики выделяют 5 групп финансовой устойчивости:

  • 1 группа – предприятие обладает абсолютным уровнем устойчивости, то есть обладает ее хорошим запасом, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
  • 2 группа – предприятия, обладающие достаточным уровнем финансовой устойчивости, то есть демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности;
  • 3 группа -  предприятия с недостаточным уровнем финансовой устойчивости, то есть проблемные предприятия;
  • 4 группа – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;
  • 5 группа – предприятия, не обладающие финансовой устойчивостью, то есть предприятия высочайшего риска.

     Выполненные расчеты позволяют отнести данное предприятие кII группе, которой свойственен достаточный уровень финансовой устойчивости (приложение 5).

3. Пути финансового оздоровления

   Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансового оздоровления. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития. Финансовое оздоровление в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2.Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

3. Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

   Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный,  тактический и стратегический.

    Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

   Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет следующих основных мероприятий:

а) сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

б) сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);

в) продления сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);

г) пролонгации краткосрочных банковских кредитов;

д) отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи и других.

Увеличение суммы денежных активов в текущем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий;

а) ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

б) реализации отдельных высоколиквидных денежных и фондовых инструментов портфеля долгосрочных финансовых вложений;

в) рефинансирования дебиторской задолженности (с использованием всех форм этого рефинансирования) с целью уменьшения общего ее размера;

г) ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

д) нормализации размера текущих запасов товароматериальных ценностей;

е) сокращения размера страховых и сезонных запасов товарно-материальных ценностей и других.

    Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента абсолютной платежеспособности превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства в текущем периоде ликвидирована.

    Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансового равновесия в долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятия обеспечивается при условии, что объем положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) в определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного потока.

    Увеличение объема положительного денежного потока в предстоящем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий:

а) роста суммы чистого дохода предприятия за счет проведения эффективной ценовой политики;

б) осуществления эффективной налоговой политики, направленной на возрастание суммы чистой прибыли предприятия;

в) осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения суммы чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

г) осуществления ускоренной амортизации активной части основных производственных фондов с целью увеличения размера формируемого амортизационного фонда;

д) своевременной реализации выбывающего в связи с износом или неиспользуемого имущества;

е) осуществления эффективной эмиссионной политики при увеличении суммы собственного капитала за счет дополнительного выпуска акций и другие.

Снижение объема потребления инвестиционных ресурсов в предстоящем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий:

а) отказа от начала реализации реальных инвестиционных проектов, не обеспечивающих быстрый возвратный чистый денежный поток (т.е. с высоким периодом реализации и окупаемости);

б) привлечения к использованию необходимых видов основных производственных фондов и нематериальных активов на условиях лизинга или селенга;

   Селенг - хозяйственная операция, представляющая собой передачу собственниками (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать основные фонды, сырье, материалы, денежные средства, ценные бумаги, а также продукты интеллектуального труда.

   Лизинг - финансовая операция предприятия, предусматривающая передачу (или получение) права пользования отдельными видами основных фондов на платной основе в течение обусловленного периода. При операциях оперативного лизинга переданное имущество принадлежит арендодателю  и обязательно возвращается к нему. При операциях финансового лизинга переданное имущество после полного его выкупа остается у арендодателя.

в) временного прекращения формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений за счет приобретения новых фондовых и денежных инструментов;

г) снижения норматива оборотных активов за счет ускорения их оборота и другие.

    Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на целевые показатели финансовой структуры капитала, обеспечивающие его высокую финансовую устойчивость.

    Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансовой поддержки ускоренного экономического роста предприятия. Эта система мер определяет необходимость пересмотра отдельных направлений финансовой стратегии предприятия. Модель ускоренного экономического роста базируется на увеличении темпов прироста объема реализации продукции в предстоящем периоде. Соответственно модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста требует обеспечения соответствующих пропорций финансового развития.

   Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов экономического развития предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости. Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов. Если использование внутренних механизмов финансовой стабилизации не достигло своих целей или если по результатам диагностики был сделан вывод о бесперспективности попытки выхода из кризисного состояния за счет мобилизации только внутренних резервов, предприятие имеет возможность прибегнуть к внешней помощи, которая принимает форму его санации. Санация представляет собой систему мероприятий по предотвращению объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

    Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

2) если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и выполнить его обязательства перед бюджетом.

    В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

   Для того чтобы избавить ОАО «Тепелево» от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития, необходимо принять следующие меры:

-произвести устранение неплатежеспособности путем устранения просроченных задолженностей перед всеми видами кредиторов;

- восстановить финансовую устойчивость, после чего не допускать просроченных обязательств, укрепляя свое положение;

- изменить финансовую стратегию с целью ускорения экономического роста и выбрать приоритетным направлением укрепление положения предприятия на рынке и поддержание ликвидности и платежеспособности на необходимом уровне.

    Достижение этих мер, возможно, с помощью оперативного, тактического и стратегического механизмов финансового менеджмента. Считаю, что для данного предприятия достаточно воздействия с помощью внутренних механизмов финансовой стабилизации. Внешняя помощь в данном положении не требуется.

Выводы и предложения

   В процессе выполнения данной курсовой работы был проведен экономический анализ ликвидности и платежеспособности, а также диагностика банкротства ОАО «Тепелево» Дальнеконстантиновского района Нижегородской области. В результате анализа было выявлено, что показатели ликвидности и платежеспособности на данном предприятии имеют значения близкие к нормативным значениям, а некоторым показателям выше оптимальных, что свидетельствует о средней ликвидности  и платежеспособности данной организации. Абсолютная ликвидность предприятия  низкая.

   Значительная доля в структуре оборотных активов в СПК «Земледелец» приходится на производственные запасы, а, в частности на сырье и материалы и на животные на выращивании и откорме. В динамике наблюдается увеличение вложения оборотных средств по данным статьям. Величина собственных оборотных средств у данного предприятия в динамике растет, что является положительной тенденцией. Так, в 2008 году данная величина составляла 28600 тыс.руб., к 2010 году она выросла до 55325 тыс.руб., что ведет к росту уровня платежеспособности организации.

    Кредиторская задолженность в динамике в СПК «Земледелец» уменьшается. Негативная тенденция проявляется по таким статьям, как задолженность перед персоналом, прочими кредиторами. В то же время в предприятие снижается задолженность перед поставщиками и подрядчиками и бюджетом. Таким образом, оно улучшает свою репутацию перед поставщиками, гос. внебюджетными фондами, задолженность по налогам и сборам и старается вовремя расплачиваться по бюджетным обязательствам, тем самым укрепляет свое финансовое положение. Необходимо сохранить такую направленность, но, не пренебрегая выплатой заработной платы. У предприятия имеются небольшие средства на расчетном счете, что позволяет ему пользоваться свободными денежными средствами.

    С цель диагностики вероятности банкротства были применены как «импортные», так и российские модели. Проведенные расчеты по всем показателям выявили, что ОАО «Тепелево» имеет нормальный тип   финансовой устойчивости, есть неплохие долгосрочные перспективы, которые в дальнейшем позволят предприятию наращивать темп производства, следовательно увеличит стоимость производимой продукцию, котороя непосредственно влияет на прибыль предприятия. На предприятие отсутствует вероятность банкротства.

    Для того чтобы избавить ОАО «Тепелево» от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития, необходимо принять следующие меры:

-произвести устранение неплатежеспособности путем устранения просроченных задолженностей перед всеми видами кредиторов;

- восстановить финансовую устойчивость, после чего не допускать просроченных обязательств, укрепляя свое положение;

- изменить финансовую стратегию с целью ускорения экономического роста и выбрать приоритетным направлением укрепление положения предприятия на рынке и поддержание ликвидности и платежеспособности на необходимом уровне.

   Достижение этих мер, возможно, с помощью оперативного, тактического и стратегического механизмов финансового менеджмента. Считаю, что для данного предприятия достаточно воздействия с помощью внутренних механизмов финансовой стабилизации. Внешняя помощь в данном положении не требуется.

Список использованной литературы

  1. Годовой бухгалтерский отчет по ОАО «Тепелево» за 2010 – 2012 гг.
  2. Рабочая тетрадь для практических занятий и методические указания ек выполнению заданий по курсу «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия».
  3. Байкина. – М.: ИТК Дашков и К, 2010. – 123 с.
  4. Басовский, Л.Е. Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности) [Текст]: учебное пособие / Л.Е. Басовский, А.М Лунева, А.Л. Басовский. Под ред. Басовского Л.Е. – М.: ИНФРА–М, 2008. – 222 с.
  5. Бочаров, В.В. Финансовый анализ [Текст]: учебное пособие/ В.В. Бочаров. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2009. - 240 с.
  6. Гиляровская, Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст]: учебник / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко, Д.А. Ендовицкий. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2006. – 360 с.
  7. Грачев, А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике [Текст]: учебное пособие / А.В. Грачев – М.: Дело и сервис, 2008. – 358 с.
  8. Жулина, Е.Г. Анализ финансовой отчетности [Текст]: учебное пособие / Е.Г. Жулина, Н.А. Иванова. – М.:ИТК Дашков и К, 2010. - 272 с.
  9. Ковалѐв, В. В., Волкова, О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Проспект, 2000 г.
  10. Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации [Текст]: учебное пособие / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. - 3-е изд., доп. и перераб. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 583 с.
  11. Федорова, Г. В. Учет и анализ банкротств [Текст]: учебное пособие / Г.В. Федорова. –2-е изд. – М.: Омега-Л, 2008. – 248 с.
  12. Веб - ресурсы.

Приложение 1

Определение влияния факторов на изменение валового производства продукции животноводства

По зерну:

ВПусл = П1*У0=1585*25,9=41051,5 цОбщее отклонение:∆ВП=ВП1-ВП  ∆ВП=26062 – 39655 = - 13593 ц

В т.ч. за счет площади: ВПп =  ВПусл - ВП0 =41051,5 – 39655 =+1396,5 ц;

  за счет урожайности: ∆ВПпр = ВП1 – ВПпусл = 26062 – 41051,5 = - 14989,5 ц

Вывод: валовое производство зерна снизилось на 13593 ц, в т.ч. за счет урожайности на 14989,5 ц, несмотря на увеличение за счет площади на 1396,5 ц.

Приложение 2

Определение влияния факторов на изменение валового производства продукции животноводства

По молоку:

ВПусл = Пог1*Пр0=506*79,4=40176,4 цОбщее отклонение:∆ВП=ВП1-ВП  ∆ВП=37677 – 37315 =+362 ц

В т.ч. за счет поголовья: ВПпог =  ВПусл - ВП0 =40176,4 – 37315 =+2861,4 ц;

          за счет продуктивности: ∆ВПпр = ВП1 – ВПпусл = 37677 – 40176,4 = - 2499,4 ц

Вывод: валовое производство молока за анализируемый период увеличилось на 362 ц, в т.ч. за счет увеличения поголовья на 2861,4 ц, несмотря на снижение валового производства за счет снижения продуктивности на 2499,4 ц.

По приросту кр. рог. ск.:

ВПусл = Пог1*Пр0= 1031*2,2=2268,2цОбщее отклонение:∆ВП=ВП1-ВП  ∆ВП=2268,2 – 2418= - 149,8ц

В т.ч. за счет поголовья: ВПпог =  ВПусл - ВП0 = 2268,2 – 2418= -149,8 ц

Продуктивность прироста осталось не изменой.

Вывод: валовое производство прироста кр. рог. ск. за исследуемый период снизилось на 149,8 ц, это снижение является следствием сокращения поголовья при неизменной продуктивности.

Приложение 3

Определение типа финансовой устойчивости в ОАО «Тепелево»

Вывод: за анализируемый период в хозяйстве установлена нормальная финансовая устойчивость, т.е. для покрытия производственных запасов используются нормальные источники формирования запасов.

Приложение 4

Определение коэффициентов диагностики банкротства для ОАО «Тепелево»

Определение коэффициента при двухфакторной математической модели для 2010 года:

Х=-0,3877-1,0736*Ктл+0,0579*доля заемных средств в пассивах

Х=-0,3877-1,0736*5,69+0,0579*0,46=-6,48<-0,3- вероятность банкротства мала

РасчетZ-счета Альтмана:

Z=0,717х1+0,847х2+3,107х3+0,42х4+0,995х5,

где х1 – собственный оборотный капитал/ сумма активов;

х2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль/сумма активов;

х3 – прибыль до уплаты процентов/ сумма активов;

х4 – балансовая стоимость собственного капитала/ заемный капитал;

х5 – объем продаж (выручка)/ сумма активов.

Z=0,717*0,301+0,847*0,475+3,107*0,17+0,42*1,151+0,995*0,408=2,03<1,23  - вероятность банкротства мала в ближайшие 5-6 лет.

РасчетZ-счета Лиса:

Z=0,063х1+0,092х2+0,057х3+0,001х4,

где х1 - оборотный капитал/сумма активов;

х2 – прибыль от реализации/сумма активов;

х3 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

х4 – собственный капитал/ заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Z=0,063*0,41+0,092*0,075+0,057*0,475+0,001*1,151=0,061>0,037,

отсутствует вероятность банкротства.

РасчетZ-счета Таффлера:

Z=0,53х1+0,13х2+0,18х3+0,16х4,

где х1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х2 – оборотные активы/сумма обязательств;

х3 – краткосрочные обязательства/сумма активов;

х4 – выручка от реализации/сумма активов.

Z=0,53*1,17 + 0,13*0,785 + 0,18*0,064 + 0,16*0,408 = 0,79 > 0,3

– у предприятия неплохие долгосрочные перспективы

Расчет рейтингового числа:

R=2К0+0,1Ктл+0,08Ки+0,45Кмпр,

где К0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл- коэффициент текущей ликвидности;

Ки – коэффициент оборачиваемости активов;

Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр – рентабельность собственного капитала.

R=2*0,824+0,1*5,69+0,08*0,418+0,45*0,18+0,33=2,56>1

– вероятность банкротства отсутствует, положение предприятия

благоприятное.

Приложение 5

Расчет коэффициентов для отнесения сельскохозяйственных товаропроизводителей к группам финансовой устойчивости

К1=0,48 – 16 баллов  К2=0,86 – 3 балла  К3=5,69 – 16,5 баллов

К4=1,07 – 15 баллов  К5=0,14 – 1 балл  К6=1,62 – 13,5 баллов.

Сумма баллов=65 баллов, т.е. предприятие можно отнести кII группе, то есть ОАО «Тепелево» является предприятием, обладающим достаточным уровнем финансовой устойчивости.